Инвесторы должны выбрать соотношение, которое соответствует их предпочтениям в отношении риска и инвестиционным целям. Помните, что ни один показатель не может полностью отразить сложность риска и доходности, поэтому необходим целостный подход. – Отклонение вниз – это стандартное отклонение отрицательной доходности (доходность ниже заданного целевого или порогового значения).
Высокий коэффициент Сортино предполагает эффективное управление рисками, тогда как низкий коэффициент сигнализирует о потенциальных проблемах. Эмоциональное воздействие может привести к иррациональным решениям, таким как панические продажи. Фонд А демонстрирует стабильные результаты, в то время как фонд Б сильно колеблется. Коэффициент Сортино будет в пользу Фонда А, подчеркивая его стабильность в неблагоприятных рыночных условиях. Полагаясь исключительно на него, можно упустить из виду другие важные аспекты риска и доходности. Инвестиционных менеджеров часто оценивают по их способности генерировать стабильную прибыль, одновременно управляя рисками.
Например, если требуется 10% прибыли в год, требование zero,8% в месяц выявит более высокий риск, чем годовая цель. Если вы хотите инвестировать, вам не следует концентрироваться только на доходности . Было бы лучше, если бы вы также учитывали связанный с этим уровень риска. Риск – это вероятность того, что финансовые показатели актива или ценной бумаги будут отличаться от ожидаемых.
Расчет Выполняется Расчет
В качестве минимально допустимой возьмем величину доходности по государственным облигациям в размере 10 %. Если же за исследуемый период не было отрицательных показателей доходности, то в качестве минимально допустимой можно принять наименьшую величину доходности за предшествующий период. Тогда в расчете будут участвовать те значения доходности, которые меньше этого показателя. Коэффициент Сортино используется для оценочного сравнения привлекательности инвестиций. Более высокое значение показателя говорит о соотношении между риском и прибыльностью, приближенному к оптимальному. Удобным сервисом сравнения отечественных ПИФов с помощью коэффициента Сортино, можно считать –investfunds.ru.
Если же полученное значение менее 1, трейдеру предпочтительнее отказаться от данной сделки, т.к. Важным моментом сравнения будет оценка коэффициентов эффективности портфелей и их показателей Сортино. На следующем этапе необходимо составить портфель из активов (акций, облигаций, ETF, REIT). Существует способ для того, чтобы на основе оптимизации определить доли активов в портфеле, которые максимизируют его доходности или минимизируют риск. В данной статье я взял равные доли активов, чтобы показать принцип построения и оценки по коэффициенту Сортино. Несмотря на то, что взаимный фонд X приносит на 2% больше в годовом исчислении, он не получает такой доход так же эффективно, как взаимный фонд Z, учитывая их отрицательные отклонения.
Сравнение Коэффициента Сортино С Коэффициентом Шарпа
Чем выше значение коэффициента, тем более инвестиционно-привлекателен портфель. Для моделирования иностранных портфелей отлично подходит иностранный сервис Portfoliovisualizer, единственным недостатком его является ограниченность по количеству одновременно сравниваемых портфелей (до 3-х). С разных точек зрения коэффициент Сортино дает ценную информацию о профиле риска и доходности инвестиций. Это помогает инвесторам оценить эффективность стратегии по управлению риском ухудшения ситуации и защите своего капитала.
Кроме того, исторические показатели не всегда могут являться ориентиром для оценки будущей прибыльности инвестиций. Стоимость инвестиций может как уменьшаться, так и расти, что, в свою очередь, влечет риск получения убытка от первоначальных вложений. Проще говоря, закладывать в одну формулу данные по акциям и валютам бессмысленно.
Коэффициент Сортино включает безрисковую ставку, обычно доходность государственных облигаций или аналогичных инвестиций с низким уровнем риска. Сравнивая избыточную доходность с безрисковой ставкой, инвесторы могут оценить, адекватно ли компенсируют инвестиции или портфель принятый риск. Таким образом, понимание риска ухудшения ситуации имеет жизненно важное значение для принятия обоснованных инвестиционных решений.
Формула Коэффициента Сортино
В отличие от стандартного отклонения, которое учитывает все отклонения от среднего значения, при отклонении в сторону понижения учитываются только отрицательные отклонения. Это средняя доходность, которую инвестор ожидает от актива или портфеля. Возьмем доходности внутри каждого месяца за 2020 год и посчитаем годовое значение Sharpe Ratio на таймфреймах от M1 до H1. Таким образом, более высокий коэффициент должен приводить к большей доходности, чтобы компенсировать инвесторам риск (и наоборот). Основа коэффициента Сортино заключается в том, что не всякая волатильность обязательно плоха. Вычисление коэффициента Шарпа для наших данных дало бы 0.fifty two, довольно посредственное значение, где мы были наказаны за то, что в результатах содержится сильный положительный выброс.
Коэффициент Сортино учитывает только нисходящую волатильность (волатильность отрицательных доходностей), игнорируя при этом восходящую волатильность. Выбор подходящего порогового значения для отклонения в сторону понижения имеет решающее значение. Некоторые используют безрисковую ставку, в то время как другие используют минимально приемлемую доходность. Инвесторы с низкой толерантностью к риску могут предпочесть коэффициент Сортино, поскольку он подчеркивает риск снижения.
Коэффициент Сортино – это разновидность коэффициента Шарпа, используемая для измерения доходности портфеля с учетом риска. Он сравнивает показатели не с общим стандартным отклонением, а с отклонением вниз. Например, консервативный инвестор может отдать предпочтение ценным бумагам с фиксированным доходом и низким отклонением вниз, даже если их средняя доходность скромна. И наоборот, инвестор, ориентированный на коэффициент сортино рост, может терпеть более высокую нисходящую волатильность ради потенциальной существенной прибыли. Коэффициент Сортино превосходит ограничения традиционных показателей риска, таких как коэффициент Шарпа, которые учитывают исключительно волатильность. Сосредоточив внимание на отклонении вниз (т. Е. На волатильности отрицательной доходности), коэффициент Сортино обеспечивает более детальный взгляд на риск.
Поэтому, с моей точки зрения, эти стратегии одинаковы, причем, что по относительным, что по абсолютным значениям. Значит, используя в первом случае 50% от депозита, а во втором — 100%, я так и так получу 20% прибыли, имея при этом просадку в 10%. И, наоборот, уменьшить размер сделки в высокорисковой стратегии, значит снизить ее риски. Возможность оценить стратегию или портфель с точки зрения их эффективности.
- Финансовый рынок предоставляет большой выбор для инвестиций и получения прибыли от торговли активами.
- Анализ коэффициентов Сортино для конкретных секторов проливает свет на динамику отрасли.
- Расчет коэффициента Шарпа не изменился с 1966 года, а современное название этот показатель получил после всемирного признания его методики.
- Диверсификация по классам активов (акции, облигации, недвижимость и т. Д.), чтобы снизить риск концентрации.
В данном примере коэффициент Сортино для портфеля А составляет примерно 1,78, а для портфеля В – примерно 1,67. Таким образом, коэффициент Сортино является ценным инструментом для инвесторов для оценки соотношения риска и доходности инвестиций или портфеля. Сосредоточив внимание на риске снижения и включив безрисковую ставку, он обеспечивает более полное представление о риске и помогает инвесторам принимать обоснованные решения. Например, выбрав для инвестиций акции нескольких нефтяных компаний, инвестор становится сильно зависимым от цен на нефть, соответственно, значение коэффициента Сортино принимает пониженное значение. Для портфеля, в котором акции отечественных и зарубежных компаний распределены примерно в равных долях, а также присутствуют государственные облигации, золото и валюта, – значение показателя окажется, скорее всего, выше. Однако здесь необходим также фундаментальный анализ каждой составляющей инвестиционного портфеля.
Интерпретация Коэффициента Сортино
Хотя в этом примере мы используем целевую доходность в 0%, любое значение может быть выбрано, в зависимости от цели управляющего. Конечно, разные значения цели приведут к разным значениям отклонений отрицательных значений. Если вы сравниваете управляющих или торговые системы, вы должны понимать, какое значение цели вам нужно использовать. В ранних 90-х, доктор Фрэнк Сортино (Frank Sortino) провел исследования и вывел улучшенную меру для приведенных к риску результатов. Согласно Сортино, это была идея Brian Rom из Investment Technologies назвать новую мерой коэффициентом Сортино.
Сосредоточьтесь Только На Понижательной Волатильности:
Коэффициент Сортино используется для оценки доходности и риска инвестиций или торговой стратегии. Показатель является аналогом коэффициента Шарпа, однако для расчета отклонений доходности принимаются только отрицательные значения. В этой статье мы рассмотрим, как рассчитать коэффициент Сортино для инвестиций и рынка Форекс, а также каким должно быть оптимальное значение этого показателя. Применение коэффициента Сортино для оценки инвестиционных портфелей, стратегий, фондов позволяет оценить эффективность управления, дает более адекватную меру оценки риска по сравнению с показателем Шарпа.
Более высокий коэффициент Sortino означает более высокую доходность на единицу понижательного риска, в то время как более низкий коэффициент указывает на более низкую доходность на единицу отрицательного риска. Учитывая, насколько непредсказуемы рынки, ожидаемая доходность будет достоверной только в том случае, если она подтверждена историческими результатами, поэтому эти два подхода тесно связаны друг с другом, несмотря ни на что. Инвесторы часто отдают предпочтение защите от негативных последствий, а не абсолютной доходности. Коэффициент Сортино соответствует этому мышлению, наказывая портфели за чрезмерную нисходящую волатильность. Коэффициент Сортино предполагает, что доходы подчиняются нормальному распределению. В действительности финансовая доходность часто демонстрирует «жирные хвосты», асимметрию и эксцесс.
Leave a Reply